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光大证券-传媒互联网行业周报

时间:2018-10-18 19:46 来源:未知 作者: 点击:

  A股传媒行业三季报业绩预告。63家传媒互联网公司已预告2018Q3业绩,其中游戏行业有21家,影视行业有17家,互联网服务行业5家,广告行业有14家,动漫行业有3家,阅读行业2家,广电、出版行业各1家。1)预告净利润实现增长的有31家:其中增幅50%以上有20家,增幅为0-50%之间的有11家。2)预告净利润出现下降的有26家:其中,降幅在50%以上的有17家,降幅在50%以下的9家。3)预告净利润出现增长或下降的有6家。

  A股、美股和港股传媒公司交易回顾。(1)A股总体情况:中信指数中29个分行业指数全部下跌。跌幅最大前五的分别为综合(-12.42%)、计算机(-11.12%)、轻工制造(-9.40%)、通信(-9.37%)、传媒(-9.15%)。(2)A股传媒公司情况:139家公司中3家公司上涨,涨幅最高的前三名分别为大晟文化(+5.83%)、华扬联众(+3.29%)、天润数娱(+3.27%)。跌幅前三名为当代东方、当代明诚、众应互联,跌幅分别为-29.27%、-23.06%、-21.95%。(3)美股:11家公司中11家公司上涨。(4)港股:68家公司中有8家公司股价上涨,涨幅前三分别为万华媒体(+13.22%)、奥传思维控股(+9.47%)、优越集团控股(+7.33%)。

  行业重要新闻及数据点评。国家税务总局将严格规范影视行业税收;《无双》登顶“国庆档首富”;国务院通知规范网络游戏出版运营;芒果TV发布“超芒计划”,芒果超媒加速内容创新;腾讯音乐推迟赴美IPO。第41周(2018.10.8-2018.10.14)总票房约6.47亿元,《无双》是票房主力军,以2.56亿元票房占总票房的39.6%。《如懿传》在网播和电视播放量中蝉联榜首。

  关注建议。长期关注“光芒众视”。美国股票基金2004年回报丰厚!娱乐需求不会灭,野百合也会有春天。短中期,政策收紧料持续,短期关注公司偿债能力及流动性风险。1)估值创新低,估值水平已近5年最低水平;2)行业整体财务状况待改善:整体盈利能力下降、毛利净利双降、运营能力下降、三费有所上升、偿债能力需重点关注;其中互联网服务、阅读及楼宇媒体等新媒体板块仍保持持续增长;3)2018下半年仍面临大宗解禁、商誉及传媒行业普遍大股东质押比例较高等压力。面临资本寒冬时,传媒公司缺乏有效融资工具,需要重点关注公司的偿债能力及现金流风险。寒冬中有御寒能力(现金储备充裕)并活下来、有魄力逆势扩张、有全产业链抗风险能力的大船(上下游完善):光线传媒、芒果超媒、分众传媒和视觉中国。

  风险分析。影视内容产业政策变动的风险;动漫行业内容创新不足的风险;游戏行业监管政策的风险;广告行业宏观经济波动的风险;文旅相关行业政策变动的风险;出版行业侵犯著作权的风险;广电行业市场萎缩的风险。